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钼系列产品价格加快上涨


来历:证券市场红周刊 2018-01-11

据百川资讯数据,1月10日,钼系列产品价格全线加快上涨。其间钼制品涨幅最大,废钼丝价格上涨15元/公斤至142-147元/公斤,废纯钼价格上涨17元/公斤至149-154元/公斤,涨幅均逾11%。钼质料钼精矿(45%)价格上涨50元/吨至1545元/吨,涨幅约3.3%,较去年6月低点涨幅达53.7%。钼铁价格上调1500元/吨涨至107500元/吨,较去年6月低点涨幅达49%。

近年来中小型矿山和高本钱矿山加快退出,职业集中度明显提高,加上环保高压,导致钼精矿求过于供。当时世界钼质料价格继续上涨,现在进口价格远高于国内,难以减轻国内工厂补仓情况,业界估计近期钼精矿价格将继续上涨。钼金属下流需求包含不锈钢(22%),工程用钢(41%),特钢(8%)等,需求端与钢铁产值高度相关,下流需求上升带动相关产品价格上行。钼相关价格继续上行,低本钱钼精矿一体化出产企业获益最大。

相关个股:

洛阳钼业:3Q2017成绩环比明显改进 获益于铜价上涨

3Q2017契合预期

洛阳钼业发布1~3Q2017成绩:运营收入177亿元,同比添加4x;归属母公司净赢利16亿元,同比添加175%,对应每股盈余0.07元,扣非后净赢利19.6亿元。其间,三季度完结收入61亿元,归母净赢利7.7亿元,每股收益0.04元,同比/环比添加9.7x/2.2x,扣非后净赢利8亿元,环比+38%,首要是因为金属价格上涨,以及财务费用削减。谈论:

1)金属价格环比大幅上涨。三季度铜/钴/钼/钨均价环比别离上涨12%/9%/12%/21%,使得归纳毛利率+2ppt至35%。

2)铜板快:产值略有减缩。三季度Northparks产值环比削减9%,使得本钱+11%至1.03美元/磅;Tenke产值环比-9%,本钱仅为0.15美元/磅(环比+7%),首要是因为钴价上涨抵扣了铜矿本钱。

3)钴板块:产值明显上升11%至4211吨,有望完结全年1.6-1.8万吨的方针。

4)Tenke项目24%股权完结并表,3Q少量股东权益份额降至16%。

5)财务费用环比削减2.7亿元,首要是因为汇兑丢失削减,以及增发完结后货币资金添加。

发展趋势

铜矿供给日趋严重,价格体现亮眼。全球大型铜矿项目投产顶峰现已曩昔,上半年又遇到大规划停工影响产值30万吨+,估计2017年铜精矿产值将同比下滑1-2%。现在TC/RC仅为83美元,旁边面标明紧缺局势尽管略有好转,但并未彻底改变。展望下一年,我们以为需求相对安稳,而新增供给有限,铜价将保持高位。

盈余猜测

我们上调2018年铜价猜测,相应上调2018年盈余猜测10%至0.18元,保持2017年盈余猜测0.12元不变。

估值与主张

现在,公司股价对应39x2018eP/E。保持洛阳钼业A股引荐评级,上调方针价13%至9元,以反映盈余猜测的调整。保持洛阳钼业H股引荐评级,上调方针价30%至6.5港币(假定H股较A股折价40%)。现在H股较A股折价40%,依然高于板块平均水平的30-35%,跟着沪港通规划的添加,两地价差有望继续收窄。

危险

需求不及预期,金属价格大幅跌落。(中金公司)


金钼股份:钼价上涨 公司盈余才能加强

钼价上涨,公司盈余才能加强。本年三季度,国内钼价稳中有升。三季度以来,国内钼精矿、氧化钼和钼铁均价别离为 1293 元/吨、1384元/吨度、92646 元/吨,环比二季度别离上升 14.51%、12.82%和15.81%。钼系列产品是公司赢利的首要来历,依据2016 年年报,公司钼系列产品奉献毛利超越100%。钼价走强大幅增厚公司成绩。公司单三季度归纳毛利率为7.26%,比较上半年添加1.37 个百分点。

财务费用大幅添加,系短期要素所为。前三季度公司销售费用、管理费用别离为0.44 亿元、2.20 亿元,同比添加27.92%、4.85%。财务费用为-562 万元,同比添加0.57 亿元,首要原因是陈述期内货币资金削减导致利息收入削减以及汇率改变影响

获益钼产品价格上涨,公司有望超量完结任务。据《CRU》计算,2017 年上半年全球不锈钢产值同比添加4.7%;获益于不锈钢职业需求的拉动,钼系列产品需求将继续上升。上半年全球钼的供给量为275.32 百万磅钼,消费量为267.76 百万磅钼,总体上供需平衡。但在一季度和二季度末,都呈现了阶段性的供给缺少。特别国内市场钼精矿供给继续严重,钼铁价格迎来快速上涨行情。公司是出产规划排名全球前三位的钼金属出产运营商,产业布局完好,前三季度已完结运营方案方针的81%,获益于钼产品价格上扬,本年有望超量完结任务。

盈余猜测及出资主张:估计公司2017-2019 年归母净利别离为1.22、2.86、4.5 亿元;EPS 别离为0.04、0.09、0.14 元,以 2017 年10 月31 日股价对应P/E 为204.24X、87.33X、55.60X,给予增持评级。

危险提示:钼金属价格动摇,下流产品需求不及预期(东北证券)


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